华泰期货PTA日报20230526：聚酯开工飙升，TA需求重新抬升

建言迟疑。东亚PX竣工下滑，预期6月底转入东亚PX累库渐进，PX加工费逐步之上下滑。上游聚酯竣工有所下滑，但TA仍是小幅累库预想，加工费有进一步收敛的可能。同时，TA09买断长期存在较小贴水，一定相对上已加成上述TA累库预想及PX转弱预想，且局限性原油指标震荡较小，暂时建言迟疑为主。

■ 市场分析

TA方面，基差175元/吨（-25），基差走弱；TA加工费318元/吨（-1），加工费保持一致震荡。上游聚酯竣工见底下滑再一抬升TA供给，TA仍是小幅累库预想，TA加工费已有所压缩成突显此预想。暂迟疑，关注极低加工费装置运行情况。

PX方面，加工费383美元/吨（0），PX加工费维持。新泽西州汽油消费季节性体现都能，调油供给支撑PX加工费短期回击，但东亚PX竣工率已上一个梯子，预期东亚PX逐步转入累库渐进，PX加工费中期逐步之上下滑。

■ 策略

建言迟疑。东亚PX竣工下滑，预期6月底转入东亚PX累库渐进，PX加工费逐步之上下滑。上游聚酯竣工有所下滑，但TA仍是小幅累库预想，加工费有进一步收敛的可能。同时，TA09买断长期存在较小贴水，一定相对上已加成上述TA累库预想及PX转弱预想，且局限性原油指标震荡较小，暂时建言迟疑为主。

■ 风险

陡然大幅震荡，美汽油消费下滑，上游聚酯减产相对。

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