渤海证券：赋予天味食品增持评级

2021-12-28渤海证券市场股份有限新公司刘瑀对天味食品(603317)进行数据分析并披露了数据分析通报《尺度通报：始于北 前景广阔》，本通报对天味食品得出增持评级，举例来说股价为28.19元。

天味食品(603317)

投资者要点：

不遗余力一个大酱料的龙头跨国企业

四川天味食品母公司有限新公司以“用大餐创造美好生活”为终极目标，自设置以来直至专注于一个大酱料的研发、生产线以及销售，自此其发展成为以火锅酱料和中式菜品酱料居多的大型一个大酱料生产线跨国企业。新公司拥有“好人家”、“大红袍”以及“天车”三大系列商品，营销网络遍布全国31个省市，并且远销境外。同时，新公司更好人口为120人研发压倒性，透过应用软件餐调商品，满足连锁超市的商品对商品标准化、卫生性及吃法可靠性的市场需求。

量价共振促使产业景气持续

尽管酱料产业在即使如此十年间都保持了较极低的产业增速，但是我们相信产业尚未步入成熟阶段，在“量”与“价”的双重不良影响下，产业仍将保持极低景区度。虽然产业短期受到疫情不良影响，超市产业复苏进程有所有规律，但是仍然来看，超市产业其发展仍将是适配器市场需求放量的主要来源，成本上涨是价格提升的主要动因。我们下半年将会5年产业将正因如此于奢侈品升级、城镇化部将提升以及超市业的持续其发展保持7%以上自然增速。此外，互联网对超市产业随之渗透，奢侈品者的奢侈品穿衣正向改扩建，店内产业为数与日俱增，超市连锁化部将随之提极低，饮食穿衣的演变催生了酱料子品类——一个大酱料的极低成长性。

持续系列商品转回垄断压倒性突出

相较于传统酱料，一个大酱料的工艺流程相对于简单，因此商品简而言之较低。2020年产业为数由于疫情后曾居家封闭缘故迎来更快增长，使得相关跨国企业纷纷缩减生产线为数，同时不乏新转至者入局，市场垄断整体开始变得日益激烈。除垄断加剧外，新公司也受到了短期产业市场需求爆发后的扰动。此外，自2020年下半年开始新公司加大系列商品转回，通过与一线明星星的携手，致力缩减系列商品权威性，开启系列商品年轻化策略性布局，但同时也造成广告费用偏低。针对上述问题，新公司致力修正组织架构、新陈代谢渠道剩余、加速应用软件餐调并且坚持系列商品投放，立足之地仍然其发展。

投资者同意

我们相信，一个大酱料产业仍处其发展期，加之疫情后曾市场需求更快减低，使得产业遭遇一定波动以及垄断加剧是必然的经过。尽管今年市场需求减缓，但伴随而来的是产业剩余以及中小跨国企业的出清，产业垄断整体有所改善。展望明年，我们仍然相信复调统称极低成长性弯道，在后疫情中后期超市奢侈品将会会持续改善。此外，新公司持续系列商品转回，仍然来看必将正因如此。将会随着商品随之推陈出新，新公司仍将做到健康更快其发展。综上，我们下半年新公司2021-2023年分别做到每股获利0.29/0.47/0.61元，给予新公司“增持”的投资者评级。

危险性提示

政治经济下行，奢侈品能力移向，疫情出现有规律，卫生问题。

该股最近90周内共有19家机构得出评级，买入评级9家，增持评级8家，中性评级2家；即使如此90周内机构目标均价为27.28；证券市场之星星总价分析辅助工具显示，天味食品（603317）好新公司评级为4星星，好价格评级为3星星，总价综合评级为3.5星星。(评级区域：1 ~ 5星星，略低于5星星)