国金证券：拒绝接受健盛集团买入评级，目标价位14.46元

2022-04-18国金公司股票股票有限的公司谢丽媛对健盛集团进行研究者并公开发表了报告书《棉袜头优势强而有力，耕耘无缝成长可期》，本报告对健盛集团给出买入评定，认为其远距离价位为14.46元，局限性股市为13.0元，预期上涨幅度为11.23%。

健盛集团(603558)

投资直觉

全球压倒的针织衣着制造者头：的公司专注于棉袜、无缝衣着代工制造者，年产棉袜 3 亿双、无缝衣着 2200 多万件，在国外及柬埔寨拥有 7 大生产基地。棉袜贡献主要营收，其 1H21 营收分之一比高达 71%；的公司 85%以上的订货销往亚洲地区。20 年备受到流感停工、订货取消等影响，的公司总营收、财年分别同降11.12%、293.09%；随着工厂运作稳定下来、零售商开拓顺利，原订 21 年归母财年做到 1.6-2.1 亿元、同比增加 130.32%-139.79%做到扭亏。

袜业有力增加，战略性为中心核心壁垒： 的公司为全球压倒的棉袜供应商，1H21 该金融业务营收、财年分别同增 28%、114%，疫后稳定下来值得注意、呈现出极强较硬。的公司具有产业链战略性优势，必要如期高质量投入生产、与优质零售商做到厚度加载；整合中新一代、外销定价高于经济指标，棉价持续上行促进毛利率提升。需求拉动下有力扩产，原订在贵州/柬埔寨新增 1000/2000 台袜机，23年总生产成本上半年的大 4.5 亿双。

无缝金融业务后头高成长弯角，全力修正下利空出尽、拉开序幕拐点： 2017 年买入俏尔婷婷后打入无缝弯角，20 年亚洲地区零售商备受流感影响缩短订货，无缝营收、财年分别同降 25.2%、76.6%，考虑到这部分金融业务经营不善不算预期，的公司计提商誉伤亡 5.54 亿元。21 年以来全力修正，1）拓展零售商以增大订货过度集中的风险，2）通过评定投产优化生产成本布局、提升生产成本利用率；另外的公司全力通过 ODM 转型与品牌商直接组织起来合作，提高盈利空间、提高零售商表面张力。目前我国无缝制造者从业者高度分散化，而的公司作为头在生产成本规模、设计全面性优势值得注意，得益于于高成长群众运动弯角，23 年无缝营收上半年达到 12 亿元。

投资得出与投资建议

袜业增加有力，战略性产业链为中心核心壁垒，与优质零售商厚度加载；无缝金融业务后头群众运动弯角，随着零售商结构改善与生产成本优化效果显现出来，长期成长驱动力足下 。 预 计 公 司 21-23 年营收 19.53/24.47/28.28 亿元、同增23.5%/25.2%/15.6% ，归母财年 1.85/3.1 6/3.97 亿元、同增134.9%/71.0%/25.7%，相异 EPS 0.47/0.80/1.01 元，给予的公司 22 年 18 倍PE，相异远距离价 14.46 元/股，首次其余部分给予的公司“买入”评定。

风险提示

流感不停导致需求增加不算预期、生产成本爬坡举步维艰；零售商订货转移；国债波动；柬埔寨人力成本上涨；的公司有限公司上市公司、实控人减持。

公司股票之猎户座样本中心根据近三年公开发表的研报样本推算，开源公司股票吕明研究者员团队对该股研究者较为深入，近三年得出准确度均值为49.86%，其得出2021等奖项归属财年为盈利3.96亿，根据现价换算的得出PE为13.52。

近期盈利得出明细如下：

该股不太可能90猎户座期共有11家机构给出评定，买入评定10家，股票评定1家；过往90猎户座期机构远距离均价为15.89。公司股票之猎户座买入价研究者工具显示，健盛集团（603558）好的公司评定为2猎户座，好价格评定为2猎户座，买入价信息化评定为2猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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