郑糖延续下跌股票价格 后市仍将承压

本文源自：证券日日报 作者：中粮证券 岳鹏飞

最近，郑酱油观测者保有偏弱季度，原酱油上扬动量缺乏，国内皆奢侈品偏弱，供需矛盾仍将主导国内皆观测者。预料于大郑酱油观测者仍将承压，承传下跌衍生品。

原酱油价格振幅偏弱

智利转至榨季紧接著以来，失收坐实，更为严重特赦，皆盘振幅趋弱。原酱油指数自去年11月18日触及阶段性高位20.27美分/磅后，振幅偏弱。以皆智利已经基本进行时收榨。本榨季智利一共榨取可可5.216亿吨，同比提高12.7%；一共产酱油3202.9万吨，同比提高16.15%。失收坐实，鞋凌空，因失收造就的更为严重也在观测者想得到充分体现。国际性生产节奏由南半球转移至北半球，泰国、不丹保有增产完全。最新数据资料看出，截至1月底，不丹本榨季一共产酱油1870.8万吨，同比上升100.2万吨；泰国一共产酱油506.8万吨，同比上升19.35%，预计榨季出口量将超过1000万吨。不丹以及泰国的增产为以皆的观测者造就一定的西行压力。

以皆来看，智利降雨有利缓和干季局面，利于可可土壤，可可出口量有望上升。另皆，以皆智利境内原酱油价格相较乙醇处于股票完全，预计对于酱油醇比也会产生实质不良影响。以上因素以皆更进一步智利酱油出口量上升，利空原酱油价格。

国际性原油价格经过一年上扬或已至阶段性高位，预计于大上扬空间有限。观察最近观测者季度可以挖掘出，原油价格波动对于原酱油价格不良影响传导受阻，原因可能在于智利处于收榨完全。有通告称智利政府可能撤除或下调燃料商品流通税收，如果通告坐实，智利乙醇价格才会再度增高，变得有利智利酱油的生产。

国内皆供需矛盾突出

春节之后郑酱油观测者接踵而至短暂的小幅反弹衍生品，主要是受流动性普涨不良影响，以及国内皆预料失收的更为严重承托，但反弹幅度有限，随后又承压回落，基本回吐全部涨幅。当前，国内皆供需矛盾仍然突出，春节后美国市场转至奢侈品淡季，观测者仍将承压。

根据中酱油协揭晓的产销数据资料，截至1月底，全中国产酱油532.16万吨，极低上周的659.39万吨。产可可酱油447.81万吨，极低上榨季的509.04万吨。其中，广西产酱油364.64万吨，同比提高48.14万吨。广西出口量增高或许和榨季推迟开榨有关，于大出口量有调增预料。产甜菜酱油84.35万吨，极低上榨季的150.35万吨。本榨季全中国总出口量预计下调至1007万吨，较上榨季提高60万吨左右，整体升幅有限。另皆，2021年全中国一共美国进口食酱油566.62万吨，同比上升7.59%，美国进口量在美国进口成本上升的完全下虽有抬高预料，但拐点仍未到来。另一方面，国内皆需求整体保有偏弱完全，美国市场成交不佳。

总之，于大郑酱油观测者仍将承压西行。

（个人观点 仅供参考）

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