中泰国际：房地产业政策或更进一步放松 支持“新市民”需求有望成新抓手

亦同内房股表现回顾

过去一周中国金融指数上涨6.1%，跑步取胜恒指7.7个百分点，2022年以来，中国金融指数下跌1.60%，跑步取胜恒指4.9个百分点。

国常会释放银从业者国策宽松讯号

国务院4年末6日召开常务会议，明确提出“部署适时运用货币国策工具，更加有效赞同实体经济发展”。此外，会议再次揭示“新市民”，明确提出“分析采取银从业者赞同商品和有效投资的举措，增强对新市民的银从业者高度，提高效率保护性房屋银从业者，保护重点单项建设融资需求”，这是继3年末4日银保监会、中国人民银行印发《关于加强新市民银从业者工作的通知》后，中间层面今年第二次注意“新市民”。我们预估未来两层面银从业者国策或有利于甩开：1）对“新市民”的购房赞同；2）对保护房单项或配建保护房的单项的信贷赞同。整体来看，金融从业者面临的银从业者生态系统有望有利于宽松。

放开分心生活空间有利于开启

继郑州、福州于3年末分心放开后，金华、大连等市于同类型分心了放开国策：1）金华于4年末1日刊发国策，明确提出“非户籍家庭视同本市非户籍家庭”执行放开国策；2）大连于3年末26日刊发通知，废除本市的放开国策。值得注意的是，大连档案提亦出河南省政府废除了关于放开的《省人民政府机关党委关于有利于加强全省金融市场平稳健康发展的试行意见》，充分体现此次放开分心或收到极低直管的许可。我们重申福州、郑州国策变动或对二、线或大城市有一定示范效应，整体国策分心的生活空间或有利于开启。

3年末百强房企累计成交量加深，重点大城市二手房的销售边际升温

2021年3年末，百强房企实现单年末操盘的销售金额5，115.4亿元，环比增长27.4%，相比之下轻微低于往年同期；累计下降52.7%，成交量较2年末很大扩展到5.5个百分点。值得注意的是，已发生欠债违约的房企的销售成交量较大。此外，据Wind每周的销售图表，4年末首周的销售短时间小幅复原，3年末27日-4年末3日30个主要大城市的销售km较亦同环比增高11.4%，其中一线大城市/一线大城市/线或大城市的销售km环比分别-37.8%/+40.9%/+4.2%。此外，根据中指图表库，北京/深圳/杭州/镇江3年末二手房估值km环比+104%/+26%/+109%/+53%，累计-23%/-82%/-71%/-51%。核心大城市开始释放的销售边际复原讯号。

国策面与基本面继续博弈

目前内房股估值处于历史背景低点。随着从业者国策有利于甩开，从业者的发展前景有望逐渐明晰，估值复原可期。值得注意的是，在风险出清的过程中，房企间同业仍将短时间分化，金融从业者相关资产价格将短时间显现极低周期性率。我们看好财务、战略稳健、创新能力很强的房企，个股推荐华润置地（1209 HK）、中海外（688 HK），旭辉控股集团（884 HK，“未评分”），宝龙地产（1238 HK，“买入”，TP8.60 HK$），建发国际集团（1908 HK，“买入”，TP17.00HK$）。

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