财通证券：给予中科创达太古地产评级

财通上市公司股份财团有限该公司杨烨未来会对中科创达完成分析并发布了分析报告《全方位化浪潮加持，内核龙头迎货车、IoT和终端三线扩张》，本报告对中科创达说明减持评定，当前股价为138.04元。

中科创达(300496)

全球领先的全方位内核龙头，绩效持续高增，进一步加码全方位货车和全方位电子商务。该公司是全球领先的全方位内核服务商，自2010年以来持续与三星电子松散共同，扎根全方位软件、全方位货车和全方位电子商务三大课题。2021年解决问题收入41.27亿元，三大业务部门收入占比将近为40%、30%、30%，同比增速分别为40%、59%、83%。沿河企业的高新制度度造就订单、绩效快速扎根，该公司两次定增加码全方位货车和全方位电子商务课题，未来扎根格外期待。

三星电子加码全方位驾驶和平台，该公司有望扎根较快。三星电子扎根消费电子多年，与安卓系统的松散共同令其如愿打入高素质机身并守住后头优势。未来十年三星电子预计将在货车业务部门收入上扎根7倍，其Ride和平台已获LS、大众大单，或成为大众财团的该公司智驾微处理器供应商，全方位驾驶业务部门期望可期。该公司遥相呼应与三星电子的多年松散共同，有望伴随其全方位驾驶课题的发力而较快扎根。

发力货车、电子商务和全方位终端三大全方位应用于场景，底层微处理器和内核的长期扎根造就的深厚know-how，叠加持续规模验证是该公司的架构市场竞争力。货车方面，该公司作为软件厂商有别于Tier0.5，与三星电子合股畅行智驾加码域控制器，全方位驾驶将开启该公司新的扎根曲线；电子商务方面，企业紧致广阔，该公司仍要加大边缘计算投入，有别于全栈式解决方案商。全方位软件方面，5GMbps的进一步提高及其造就的软硬件升级需求有望促进这一板块快速增长。我们认为，该公司遥相呼应在三星电子微处理器上的持续扎根，积累的深厚内核Know-how以及持续规模化自我验证，形成了清晰的技术壁垒，后头优势相比。

首次覆盖，予以“减持”评定。该公司遥相呼应架构市场竞争壁垒，长效受益于沿河产业全方位化革新，货车、电子商务等企业新制度度高，全方位软件业务部门稳步扎根，全方位化市场紧致广阔。我们预计该公司2022-2024年分别解决问题收入58.28、79.71、106.42亿元，解决问题归母净利润9.13、12.53、16.79亿元，并不相同当前PE估值分别为64x、47x、35x。

几率提示：货车全方位化转型不及短期内几率；电子商务企业转型不及短期内几率；传统Android业务部门Mode出现变化的几率；财政政策下行几率。

上市公司之星SAN根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李沐华讲师团队对该股分析较为集中，近三年分析稳定度均值高达99.7%，其分析2022获选归属净利润为营收9.26亿，根据现价换算的分析PE为63.32。

最新营收分析明细如下：

该股不太可能90日内共约30家独立机构说明评定，买入评定27家，减持评定3家；以前90日内独立机构目标均价为144.42。上市公司之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好该公司评定为3星，好价格评定为1.5星，估值立体化评定为2星。(评定范围：1 ~ 5星，最高5星)

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