华泰期货国债日报20220216：MLF储蓄持平

市场回顾：

收益率市场，主要时限央行收益率1y、3y、5y、7y和10y共五1.89%、2.33%、2.51%、2.77%和2.8%，主要时限央行利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五91.0bp、47.0bp、28.0bp、88.0bp和44.0bp,央行收益率下行都是以,央行利差相比之下延展。主要时限国开债收益率1y、3y、5y、7y和10y共五2.0%、2.5%、2.72%、3.03%和3.01%，主要时限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五101.0bp、51.0bp、29.0bp、102.0bp和52.0bp,国开债收益率南行都是以,国开债利差相比之下增加。

资金投入市场，主要时限买入收益率1d、7d、14d、21d和1m共五1.86%、2.07%、2.26%、2.46%和2.48%，主要时限买入利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共五62.0bp、41.0bp、22.0bp、61.0bp和39.0bp,买入收益率南行都是以,买入利差相比之下增加。主要时限外汇市场收益率1d、7d、14d、1m和3m共五1.81%、2.0%、2.01%、2.35%和2.42%，主要时限外汇市场利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共五61.0bp、42.0bp、41.0bp、54.0bp和35.0bp,外汇市场收益率下行都是以,外汇市场利差相比之下增加。

期债市场，TS、TF和T二线合约的日涨跌幅共五0.01%、-0.01%和-0.02%，期债下跌都是以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共五0.03元、0.02元和0.02元，期货隐含利差增加；TS、TF和T二线合约的净基差均值共五-0.0569元、0.0117元和0.0994元,净基差多为正。

涨幅未来发展：

从狭义商品价格比如说，资金投入收益率下行，债券净投放增加，反映商品价格趋松的着重下，央行仍放松债券。从单指商品价格比如说，最新的融资这两项大多南行，信誉边际转松。从持仓比如说，在此之前5大名额净多持仓趋向于南行，反映期债的做多力量在减弱。从债市开锁比如说，债市开锁率降低，做多现券的力量在减弱。从债对股的同类产品比如说，债对股的同类产品大大提高。

作法建言：

方向性作法：目在此之前处于最宽处债券最宽处信誉的着重，最宽处债券已兑现且逐渐计价，信誉扩张的预计则有所增温（1月底社融超预计），期债严肃看空。

期现作法：基差南行，净基差为负，期现作法暂不推荐。

区域性原产地作法：商品价格平稳偏松，信誉扩张预计增温，推荐多TS空T。

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