华泰证券：需求向好，看好蓄电池盈利迎来拐点

华泰证券面世研究报告指出，5年底份新能源车卖出抢眼，预料国际上新能源车22年合计卖出590+万辆。结合SUV极低放缓短期内，预料22年世界各地动力电量装机量535GWh，营业收入+48%。短期来看，动力电量制成品降价，Q2有望踏入盈余渐近线，涂料节目盈余意志力分立，预料间隙节目为单位盈余环比增加。长年看好现状牢固的电量、间隙、结构上件蟠龙，以及CTP/CTC、大拱形电量、磷酸锰铁铍、硅基正极等技术开发。

供给恢复，效益旺盛，上修22年全年新能车卖出短期内

国际上5年底份新能源车卖出抢眼，较4年底展现有夙著复苏迹象，据中汽协原始数据， 5年底新能源汽车卖出44.7万辆，环比放缓49.6%，营业收入放缓105.2%，国际上部分前提品牌交付量同环比极低增。华泰证券显然随着开建复产稳步推进，年初传统产业将逐步恢复正常，利好外交政策叠加将提振新能源车下游效益，国际上电动转化成普及率有望进一步增加。上修22年国际上卖出至590+万辆，此前短期内500-550万辆。

SUV极低放缓可期，预料22年世界各地动力电量效益营业收入+48%

根据Marklines原始数据，1-5年底美国新能源车周内卖出为38.6万辆，营业收入放缓72.55%，放缓态势明夙。美国《修缮快乐联邦政府》仍在推进中，该外交政策利好美国新能源车市场放缓。华泰证券预料2022年全年美国新能源车卖出可增加至111万辆，营业收入增速约为70%。据SNE Research，4年底世界各地电动车电量装机量达到27.1GWh，营业收入+52.3%。结合目前趋势和国际上电量厂商扩产推进情况下看，22年中国的企业的装机量和市占率有望继续放缓。华泰证券预料22年世界各地动力电量装机量535GWh，营业收入+48%。

动力电量Q2有望踏入盈余改善渐近线，涂料节目盈余意志力分立

华泰证券显然动力电量盈余将踏入渐近线，Q1-Q2碳酸铍价钱原则上唯竖，碳酸铍短期价钱博弈接近尾声。年初开始部分铍电涂料价钱有望回归。此外，宁德时代、亿纬等的企业21年开始密集结构设计市场营销，预料22年初开始夙全面性，制成品降价+规模转化成+工艺增加，盈余意志力改善黏性大。从长年来看，现在是具备价位的内侧区间。涂料节目Q2盈余意志力华泰证券预料用到分立，华泰证券短期内正极因碳酸铍存量利润弱转化成盈余意志力环比上升;间隙供需偏紧，结构上优转化成增加盈余意志力;正极自给率增加再加部分制成品以及石墨转化成成本压力，华泰证券预料盈余意志力环比总体，电解液随制成品6F降价盈余意志力环比上升。

中长年看好盈余意志力牢固+技术开发两条支线

电量节目短期盈余意志力改观，长年现状牢固，盈余意志力强。电量的企业上游资源结构设计效果夙现，电量的企业顺价传导慢慢落地，盈余意志力有望在年初踏入改观。长年看，传统产业中电量节目具有很低恶性竞争壁垒，现状相对牢固，长年盈余意志力较强。看好间隙蟠龙与结构上件蟠龙，盈余意志力牢固向好。结构上技术开发看好CTP/CTC和大拱形电量，涂料层面看好磷酸锰铁铍+硅基正极前景。

风险查看：

新能源车产卖出放缓不达短期内;制成品价钱大幅波动导致盈余不及短期内;行业恶性竞争加剧导致盈余大于短期内;技术加速子程序导致行业长年拓展室内空间以及恶性竞争现状变转化成。

本文编选自“华泰证券该中心”；智通财经编辑：玉景。

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